美國報稅累死人。報稅以後,看着稅表里去年的投資損失,心里很不是滋味。好不容易掙來的錢,就這樣不知去向。敗軍之將不言勇,所以我想在這里總結一下去年股票投資的慘痛敎訓,供大家參考和批判。
第一,低估了熊市的跌幅:去年股票投資的最大敎訓,就是低估了這次熊市的跌幅。雖然我在2007年底就感到去年股市要跌,並在“鼠年論投資”一文里明確表達了我的觀點,但是我沒有想到跌幅會那么大。雖然我可以安慰自己,絶大多數人都沒看出這次熊市的規模,但是損失卻是自己的。要是早知道股市要跌那么多,就應當忍痛撤離股市。可惜的是,我僅是一位普通股民。
第二,高估了風險承受能力:我在證券領域十餘年,自以爲對投資風險還是清楚的。不幸的是,在去年股市最黑暗的時候,我以前工作的公司也在金融風暴中搖搖欲墜。那時不僅要擔心股市里的錢,還要擔心自己的工作。明明知道那時應當買進,但自己卻必須慢慢賣出。回頭看,眞正的損失都是那時産生的。做好投資風險管理,説到容易做到難。
第三,專家之言也不過是一面之辭:雖然我是一位普通股民,但我的許多朋友和同事卻都是股票市場的專業人士。前一家公司的股票硏究部的辦公室跟我們的辦公室緊挨着,大家共用一個洗手間,他們每人分管一兩個行業,每天的工作就是硏究自己分管的那個行業的股票情况。他們推薦的股票業績,不説也罷。你説我們公司的股票分析師水平差,那么看看有名的。2007年夏天,我參加一個晩餐會,主講人是先鋒基金公司(Vanguard)以前的一位有名的基金經理劣夫(John
Neff)。他當時推薦的唯一一只股票,就是華旗銀行。你説廉頗老耶,那么高盛的市場分析師去年這時候爲什么要講石油要賣200美元一桶?我想他們未必無才,但可能無德,或者是無才無德。所以,專家之言也不過是一面之辭。
第四,航空公司的股票錢難賺:去年油價瘋狂上漲的時候,我想油價下跌時,航空公司的股票可能會長。我對美國航空公司的股票不看好,因爲他們的工會太強、效率太差,所以就買了中國,巴拿馬和巴西的航空公司的股票。讓人失望的是,油價長時,航空公司的股票往下跌;油價跌時,航空公司的股票還往下跌。雖然進去很晩,損失還是很慘重。巴菲特説,賴特兄弟發明的飛機,是給股票市場造成損失最大的一項發明,現在看來是經驗之談。
第五,大宗商品起伏大:去年這個時候,我幾年慢慢積累的大宗商品方面的股票開始強力反彈。當時想,就是孔明在世,可能也不過如此。可惜好景不長,大宗商品方面的股票開始自由落體運動。“飛流直下三千尺,原來是股指”。股民老張咏嘆調里的名句,就是大宗商品方面股票的最佳寫照。以前擔心賣了要繳許多稅,現在這種擔心沒有了,心里那個煩。
第六,長期持有受考驗:我雖然不是專業做股票分析的,但過去十幾年的敎育和訓練卻都是指向股票的長期持有。可是當股票指數跌破十年來的最低點時,股票是否應當長期持有就變成很有爭議的話題。回過頭來看,當股票增値很多時,股票長期持有的風險就很高;市場大跌時,就可以積累一些股票作爲長期投資。大家可以舉出很多正反方面的例子,但我想長期投資的基本原理應當是對的。
我們經歷了大蕭條以來最嚴重的經濟危機,以前學的書本知識正在經受市場的嚴峻考驗。我們的投資心理也經歷了一次次煎熬,許多人將永遠地離開股票市場。股市確實不是對每個人都合適的投資。最後我想引用一首台灣老歌結束本文:撣去身上的塵土,振作起精神,也許前面是泥濘路,也許孤獨地走過這一生…… |
