因爲微軟股票的低迷,巴菲特取代了比爾蓋兹成了世界第一大富翁。雖然世界上的富人很多,但靠買股票成爲大富翁的人畢竟還是少數。然而,由於大部分人不會去開公司致富,所以借鑒巴菲特的投資經驗從股市中賺點錢就有了一定的現實意義。
巴菲特經營哈沙威(BERKSHIRE HATHAWAY
INC.)幾十年,每年的股東年會都會産生新的投資理念,再加上他不屬於那種“沉默是金”的人,所以到處都可以見到巴菲特的投資經驗。現在我根據個人的體會,介紹一些巴菲特的投資經驗供大家參考。
首先,要抓住機遇。我個人理解,這里包括時機和股票兩部分。時機方面,就是在大家恐慌時,用低價買進好股票。所以巴菲特有句名言,大家都信心百倍的買股時,我就很小心;大家都不敢買股時,我就信心百倍的去買股
(be fearful when others are greedy and to be greedy only when others
are
fearful)。股票方面,就是買進入門坎比較高、經營模式比較簡單的公司。看看巴菲特買的股票(公司)如可口可樂公司、鐵路運輸公司、保險公司、華盛頓郵報、信用卡公司、房屋建材公司、煤氣管道公司等,你就可以理解巴菲特買股票的基本模式。
其次,要有耐心。如果巴菲特的上述經驗還容易接受的話,那么巴菲特的耐心卻是無可比擬的。巴菲特的可口可樂公司、保險公司、華盛頓郵報等都持股幾十年,到現在還沒有出賣的迹象。就是巴菲特賣掉的中石油,他也持股好幾年。如果不是中國股票去年瘋長的話,他可能還不會賣掉。巴菲特買股並不總是立刻賺錢,但他一般有耐心等到股票反彈。在這里,巴菲特的“永遠不要賠錢”的原則就顯得尤其重要。如果股票徹底回不來了,再有耐心也是沒有用的。
巴菲特也不是永遠正確,他當年買航空公司的股票賠了錢,説自己太年輕,沒有經驗。那時他五十多歲。從這里也可以理解分散投資是多么重要。
第三,要接受跟踪誤差 (track
errors)。巴菲特雖然有股神之稱,但他畢竟也是人。是人,就不可能永遠正確。巴菲特買股時,也並非總是最低點。一九九九年高科技股瘋長時,巴菲特持有的股票回報遠遠落後于股票市場指數。當時連人民日報海外版上都有人講巴菲特的投資觀念過時了。當股票市場出現泡沫時,能堅持自己的投資原則非常重要。這一點大家都能理解,但許多人做不到。散戶做不到,是因爲別人賺錢了,自己在邊上忍不住。基金經理做不到,是因爲如果他的投資回報低於股票指數時間太長,他就會丢了工作。我個人認爲,散戶要取得高回報,應當在跟踪誤差(track
errors)上下功夫。避開熱門股票,積累一時的冷門股票,從而取得長期的高回報。説白了,巴菲特的哈沙威就是一個成功的對冲基金(hedge
fund),通過承受跟踪誤差來取得高回報。現在對冲基金多了,哈沙威又很龐大,所以巴菲特在今年五月份的股東大會上講,期望哈沙威取得以往的高回報是不現實的。這里要強調一下,要取得高於市場指數的回報,必須承受某種風險,否則就不可能取得高回報。承受跟踪誤差,是一個基本途徑。
在結束本文時,我想講一個故事。據説在納粹期間,一次希特勒微服去看電影,每次有希特勒的鏡頭出現時,觀衆都站起來敬禮,只有希特勒端坐不動。電影結束時,邊上的人拍着希特勒的肩膀説,兄弟,我們心里跟你想的都是一樣的,只是沒有你勇敢罷了。巴菲特的經驗並不複雜,可惜我們往往因爲主客觀上的原因做不到。 |
