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劉以棟財經專題
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從投資的角度看人民幣升値
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中國政府最近宣佈人民幣跟美元之間的固定匯率將作調整,即人民幣不再跟美元一起貶値,預示人民幣對美元和世界其它貨幣將要升値。作爲世界第三經濟大國,中國的匯率政策得到廣泛關注是可以理解的,但我認爲人民幣升値將對未來投資産生深遠的影響。
人民幣匯率是中國的主權政策,應當爲中國的國家利益服務。其它國家本來沒有資格要求人民幣漲還是跌,但現在外國政客出于自身目的要求人民幣升値,就讓中國領導無所適從:升値,好像是迫于壓力;不升値,又不利于控制國內的物價上漲。
西方政客要求通過人民幣升値來減少中國出口順差僅是藉口而已,連華爾街日報的社論文章都認爲壓人民幣升値是美國爲其政策失誤找替罪羊,根本不能解決美國的貿易逆差問題。因爲中國的勞動力成本、環境成本和資金成本(老百姓存款)比美國低很多,所以不管人民幣怎么升値,中國産品成本都會比在美國生産成本低。至於出口造成的環境破壞,對中國未來將是永遠的遺憾。
人民幣升値雖然不能減少美國等西方國家的進口逆差,卻會降低中國出口産品的競爭力。有些産品可能會轉移到越南或其它貧困國家去生産。同時,中國出口厰家的利潤空間將被壓縮,不利中國的經濟發展。
人民幣升値,將造成中國的外匯儲備貶値。中國的外匯儲備,是以美元爲主的外國證券。以前一百萬美元的存款,可以値八百萬人民幣,現在如果人民幣升値到一比六,那么那一百萬美元就値六百萬人民幣了,少了25%。
人民幣定向升値,將會鼓勵世界熱錢進入中國。世界外匯市場龐大,很多熱錢在尋找機會。如果人民幣迫于外界壓力,一直往上昇値,那么熱錢就會涌向中國,無風險套利,導致更加嚴重的貿易順差,造成惡性循環。
人民幣升値,將對中國經濟造成沉重打擊。中國是出口型經濟,世界經濟危機已經導致中國前年的經濟增長速度下降。人民幣升値,將對中國經濟停滯造成雪上加霜的效果。過去幾十年,中國經濟發展很快,帶動了基礎設施過度發展,導致産能過剩。現在一旦經濟放緩,那么以前盲目建設的問題就會暴露出來,造成社會不穩局面。譬如一個人在室外游泳,向前游動時可能不感覺冷,但停下來以後,則可能被凍得難以承受。同樣,中國的貧富差距問題、貪污腐敗問題、環境問題、治安問題,在經濟危機時,就會變得更加難以承受。
人民幣升値造成的錢在經濟危機,首先將會衝擊中國熱點城市的房地産;然後,香港、新加坡、溫哥華等華人熱錢多的地方,房地産市場將會受到衝擊。保險起見,現在不宜在那些地方買房。
中國的經濟危機,也將衝擊向中國出口原材料的國家。澳大利亞、加拿大、巴西等主要向中國出口原材料的國家,在即將到來的中國經濟危機中,將會面臨各自的經濟危機。在中國經濟危機爆發以前,現在不宜在原材料方面投資太多。
無論人民幣還是美元,歸根到底都是低成本造出來的紙錢。如果有足夠投資耐心的話,黃金白銀,以及開採黃金白銀的礦業公司股票,在未來三、五年內將會有很好回報。
人民幣升値,絲毫不能解決席捲全世界的經濟危機,但卻會把中國經濟拉下水。從投資的角度,爲未來中國經濟危機未雨綢繆,應當不失爲謹愼投資之道。 |
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