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大有大的難處。現任美國聯邦儲備銀行行長的伯南克現在可能就有這種感覺。美國現在是世界上唯一的超級大國,美元又是世界上流通性最好的儲備貨幣,作爲美國的中央銀行行長,可以説是權傾一時,位極人臣。可是,處于美國央行行長位置上的伯南克,現在卻爲六月份要不要提陞百分之零點二五的利率大傷腦筋,更不知道怎么樣把他的感覺讓大家意會。
按理説,伯南克是美國財經界的成名人物,在學術界和政府機構都有很好的名聲。去年被提名爲聯邦儲備銀行行長時,得到共和黨和民主黨的共同認可而高票通過。
對於六月份是否提陞百分之零點二五利率這樣的事,應當能輕而易舉的作出決定。可是,事實並非想象的那么簡單。如果伯南克提高利率,則可能減緩經濟的發展,甚至於導致經濟萎縮;如果不提高利率,則可能導致通貨膨脹失控,美元巨幅下跌。眞是應了一首軍屬的詩,欲寄徵衣君不還,不寄徵衣君又寒;寄與不寄間,妾身難又難。
有的讀者會説,我這輩子又不想當中央銀行行長,何必去操這份閑心。這樣的想法,固然可以減少一些我們的生活煩惱,但我們必須知道,大人物的錯誤,是要老百姓來埋單的。這在古今中外都是殘酷的事實。四十年前毛澤東發動了文革,失去的是全中國一代人的靑春年華;布什的伊拉克戰爭,每天的花費應該夠全美國小孩每天的午餐費用;本拉登搞了九一一,阿富汗人失去的是自己的家園……
或許有人感到問題並非想象的那么嚴重,不就是長不長利率嗎?後果有那么嚴重嗎?誠然,六月份是否提陞百分之零點二五的利率確實不會有太大的影響。但是,伯南克新官上任,必須建立自己的利率政策體系,而這利率政策體系將會影響深遠。如果伯南克堅持提高利率,確保通貨膨脹不會發生,那么消費者將會遭受沉重打擊。現在消費者已經爲房屋,信用卡方面的債務焦頭爛額,再提高利率,無疑是雪上加霜。如果伯南克停止提高利率,則物價就可能失控。現在許多地方房價已經超過消費者的承受能力,再加上油價,生活必需品的價格增長,許多人已經對美元産生懷疑。近來黃金價格的攀升,美元對其它貨幣的貶値,就是明顯的例證。現在若不長利率,以後會更難。如果利率政策抑制了經濟增長而非物價,那將是央行及全美國的惡夢。
現在的央行行長面臨困境,卻不全是伯南克的錯。早在他上任以前,他的前任,葛林斯班的利率政策已經導致了房價,股票價格,債券價格都處于高價位,廣大消費者更是債務纍纍。可以説,葛林斯班留下的是一個爛攤子。而葛林斯班的前任,卻通過鐵腕政策,抑制了七十年代的通貨膨脹,給葛林斯班留下了一個良好的經濟環境。可以説,葛林斯班跟克林頓一樣,奇迹中更多的是運氣。
老實講,面對央行行長的困境,誰也沒有好辦法。但大家以後在做投資決策時,一定要考慮到這種困境。投資的回報,一定要跟通貨膨脹挂鈎,否則的話,眞正的購買力可能會下降。想一想,如果你是央行行長,你會怎么做?會有什么樣的相應後果?這種換位思維,或許會有助于你的投資選擇。
2006.05 |
